포트폴리오 보험은 보유하고 있는 위험자산에 대하여 옵션을 이용하거나 주식편입비율을 동적으로 조정하여 위험자산의 가격하락에 대비하는 한편 가격상승시 추가이익을 획득하려는 투자전략입니다
포트폴리오 보험전략은 여러가지 유형이 있는데 대표적인 전략은 다음과 같이 분류할 수 있습니다.
- 주식을 매수한 상태에서 풋옵션을 매입하는 전략
- 콜옵션의 델타를 복제 (델타만큼 주식편입비율 조정)하여 콜옵션의 Pay off 를 복제하는 전략
- CPPI (constant proportion portfolio insurance) 콜옵션 복제전략이 옵션만기시에 델타가 1 또는 0으로 극단적인 성격을 띄는 단점을 보완하고 만기가 없는 지속적인 보험전략을 구사하는 기법입니다
- TIPP (time invariant portfolio protection) CPPI 전략과 달리 보장치를 NAV * 보장율로 바꿔 줌으로써 주가상승으로 인한 NAV 상승치의 일정부분을 보장해주는 전략입니다
- 기타 High watermark 등 위의 대표적인 기법을 변형시킨 전략이 있는데, 각 PI전략마다 장단점을 지니고 있어서 시장의 패턴에 맞추어 알맞은 전략을 선택하는 것이 필요합니다
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